新興市場 面臨熱錢空前壓力

旺報【記者鄭惠元／綜合報導】



大陸銀監會主席劉明康在出席一場財經年會時表示，「新興市場國家現在面臨著前所未有的考驗，一個來自於資產泡沫，一個來自於通貨膨脹。未來新興市場國家可能面臨著史無前例的熱錢流入壓力。」

在美國宣布第二次寬鬆貨幣政策後，亞洲各國的央行都在擔憂，熱錢大量往國內流動的後果，深怕將重蹈日本泡沫經濟的後塵。對此，劉明康在年會上提出了他的擔憂。

夏斌：陸貨供有問題

另外，昨日在北京閉幕的「第二屆中國經濟前瞻論壇」全國經濟界年會，國務院發展研究中心金融研究所所長、研究員夏斌認為，貨幣過多根源應該在出口主導的增長方式。由於外匯帳款不斷上升，外匯越來越多，放出人民幣越來越多，而人行應對危機就得不停地對沖，但這2年力度，貨幣愈來愈多。顯然大陸問題在於自身貨幣供應問題。

不過，劉明康對此表示，由於新興市場相對穩健的基本面和更強勁的增長潛力，吸引熱錢快速流入。目前，包括美國、歐盟、日本、英國在內的4大國，在金融市場上約有50兆美元的資本市場投資資金。其中配置在新興經濟體上占3%到7%。

「未來該比例只要上升1個百分點，就意味著要有4850億美元以上新增資金流入新興市場。」劉明康分析，在歷史上，新興市場跨境之間流入最多的是2007年，規模也只有4200億美元左右，因此他認為，未來新興市場國家可能面臨著史無前例的熱錢流入壓力。

而熱錢一向的標的，不是股市，就是房市。而大陸房市目前在當局強力打壓，房價仍然「逆勢上揚」。對此，劉明康呼籲大陸當局要反思房地產行業調控，他認為目前的調控並未「治本」。

陸房市調控並未治本

劉明康所指的「治本」，指的是地方政府的政績考核體系──「以GDP論英雄」，以及地方財政收入來源──依賴土地財政。劉明康強調，加快經濟發展方式轉變，主要還是靠體制的創新。

此外，劉明康也對大陸銀行業市場風險提出警告。劉明康指出，當前銀行貸款在行業結構上對重化工業過度傾斜，在房地產領域當中也有相當的集中度。

劉明康認為，隨著利率市場化和人民幣匯率形成機制的不斷改革，銀行業的市場風險和內控管理的問題，會越來越突出。

文章來源: 旺報